关于投贷联动这一新业务，你了解吗？

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关于投贷联动这一新业务，你了解吗？

Original 2016-07-05 杨建东 信贷风险管理

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作者：杨建东，单位：宁波银行

作者投稿并授权本平台刊发

背景

投贷联动是指银行业金融机构以“信贷投放”与本集团设立的具有投资功能的子公司“股权投资”相结合的方式，为科创企业提供资金支持的融资模式。其产生的背景有两个方面：

一是，实体经济杠杆率不断上升，债务融资比例过高，潜在风险较大，不利于实体经济发展，政府在大力推动去杆杠的同时，鼓励以股权融资代替债务融资；

二是，商业银行存贷利差逐渐缩窄，加之互联网金融和金融脱媒的深入发展导致商业银行面临极大的竞争压力。

早在2015年8月，上海银监局根据银监会的指导精神，出台了《关于上海银行业提高专业化经营和风险管理水平进一步支持科技创新的指导意见》，指导上海银行业搭建多元化的科技金融服务平台，提出建设“创投型”信贷模式和“区域版”投贷联动模式。据上海银监局统计，截至2016年5月末，以“区域版”投贷联动模式共为120户初创型科技中小企业提供信贷余额达12.06亿元。

授信风险与现状

投贷联动作为一种新兴的银行金融业务，在业务经营模式，尤其是授信政策和风险控制方面，与传统银行信贷业务之间存在本质差异。投贷联动业务的授信实质是以企业的未来现金流作为依据的，因为初创型企业由于业务刚刚起步，尚未实现盈利 41 36708 41 15231 0 0 1214 0 0:00:30 0:00:12 0:00:18 2892 41 36708 41 15231 0 0 1159 0 0:00:31 0:00:13 0:00:18 3131财务指标较差，缺少抵质押物，又没有过往信用记录可供参考。而传统授信业务是以企业过去是否盈利、贷款抵押物是否充足作为贷款依据。不同的决策依据也就觉得了不同的授信思路和风险控制设计，进行投贷联动业务的银行应深入探索风险补偿和风险隔离等重要风控机制，审慎管控风险。

因监管政策和历史原因，我国商业银行对投贷联动业务领域缺乏成熟的投资和风险控制经验，而作为其投资对象的处于孵化或成长阶段的科创企业又往往具有较大的风险。银行本质是经营风险，投贷联动业务同样需要制定完善的内控制度和风控措施，特别是通过银行集团内部投资子公司平台实施的投贷联动，必须建立严格的防火墙制度，坚持各自的业务边界和风险底线，保证银行与其下属投资公司在资金、人事、经营、风险等方面的有效隔离，坚决杜绝不正当的关联交易和利益输送，防止银行主体发生风险感染。

投贷联动方案与对应风险控制思路

不同的投贷联动方案，所要求的风险控制策略是有差异的，目前以投与贷之间的比重，主要包括以下两种模式：

以贷为主，以投为辅

该种投贷联动模式，要求扩大投资和信贷企业基数，利用投资高收益来覆盖风险。最终目的是平衡风险分担和收益平衡，利用股权投资所获收益来抵补债权投资中出现的不良贷款。这一模式是政府主要倡导的，因为利用扩大企业基数，能够尽量多的覆盖需要融资的创新中小企业，但却并不能帮助银行降低经营风险。

在以贷为主、以投为辅的模式下，要求银行具有较强的风险容忍度，并针对较高的坏账率做好充分的风险控制措施和制度安排，本质上强调的依旧是信贷中的风险控制。因贷款面临较大的风险，因而这一模式下对于利率的风险定价相对要求也会高一些，从而尽量弥补信贷损失。

以投为主，以贷为辅

这种投贷联动模式，要求投资子公司进行精细化投资，最终尽量在控制一定风险的同时获取较高收益。但这一模式虽然符合银行的盈利性目标，但是不符合政府推出投贷联动的初衷。

在以投为主、以贷为辅的模式下，本质上更倚重的是投资子公司的专业水平，授信更对的是一种类似于流动性临时安排的协议，所以对于利率的风险补偿要求也相对较低。

授信政策与风险控制实践

2016年4月，银监会等3部委联合酝酿出台投贷联动方案，10家银行获得首批试点资格。仅2个月之后，京沪两地试点实施方案和试点银行投贷联动方案相继落地。其中，上海银行和上海华瑞银行计划成立专门从事股权投资和贷款业务的子公司/支行/事业部,股权投资以持有认股期权为主。上海华瑞银行的“跟单融资运营”模式具有一定亮点，即从合作的风投机构的已投公司中进行筛选,在自主评估和风险控制的基础上对选中公司进行贷款。下面将从以下几个方面来简单介绍目前投贷联动实践中的一些授信与风险控制安排：

在授信模式方面。兴业银行采取引入与其有合作关系的股权投资机构的中小企业，在综合考虑股权投资机构投资管理能力和中小企业未来发展前景等因素的基础上，灵活应用信用、股权质押、股权投资机构保证或股权投资机构回购股权等担保方式，向中小企业提供的融资服务。

在收益与风险平衡方面。从硅谷银行过去十年的经验来看，行权收入只是弥补了贷款的风险损失，基本等同于一种风险准备金，银行主要收入仍然来自贷款利息。而目前发布实施方案的上海银行将投资利用股权投资收益构成风险损益池，作为信贷风险的平衡器；上海华瑞则是在科创金融事业部贷款不良率超过预设风险容忍度时，利用子公司进行担保代偿或者购买。

在贷款定价方面。目前已经出台投贷联动方案的银行，基本都采用阶梯式贷款利率的定价模式。

在风险容忍度方面。在处理投贷联动项下生成的不良贷款方面，上海银行将采取由总行实行专项的差异化不良容忍考核政策。

在贷款管理等风险控制方面。南京银行不参与企业经营，但代发工资等业务落户南京银行，将更了解企业的真实经营情况。硅谷银行将硅谷资本的投资业务与集团其他业务分离开来，资金不得相互占用，以实现风险隔离；对企业提供知识产权抵押贷款，防范信贷违约风险；加强贷款期限与授信额度管理，密切关注贷后管理，将不良贷款率控制在较低水平；硅谷银行还通过与企业签订清偿协议来保障自身在企业破产清算时享有优先受偿的权利。

在授信行业方面。硅谷银行在行业准入方面有着严格的限制，专注服务于互联网行业、生命科学、新能源领域等科创企业与新兴产业。

建议与措施

建立和完善内部风险控制措施。在开展投贷联动业务时，银行投资功能子公司应当以自有资金向科创企业进行股权投资，不得使用负债资金、代理资金、受托资金以及其他任何形式的非自有资金；投资功能子公司投资单一科创企业的比例不超过投资功能子公司自有资金的10%；面向科创企业的股权投资应当与其他投资业务隔离；银行投资功能子公司应当与银行母公司实行机构隔离、资金隔离。银行开展科创企业信贷投放时，贷款来源应为表内资金，不得使用理财资金、委托资金、代理资金等非表内资金。

建立适应投贷联动新兴业务的授信管理制度。在授信与风险控制制度方面，可以建设专用的风险管理制度和技术手段、专门的管理信息系统、专项激励考核机制和专属客户的信贷标准。体现有别于传统模式的管理创新，单列科创企业信贷计划，单独进行财务资源配置。在客户评价、业务模式、风险缓释方式、贷款额度和期限确定、还款方式等方面大力开展创新，进行担保创新，拓宽抵质押品范围，开发知识产权质押、股权质押等适合科创企业的担保方式。

建立适应新业务要求的贷前、贷中、贷后管理制度。贷前调查可参照创投机构筛选客户方法，以技术优势、专利质量、研发与管理团队稳定性、商业模式和市场前景等要素划分客户并评级，开展营销和客户准入；贷时审查建立单独的审批渠道和审批流程，配置专职审查人和审批人，必要时，审批权可下沉前移到科技支行等基层经营单位；贷后检查可以利用风险投资等合作机构的渠道掌握信息，将企业成长性和后续融资进度等持续经营和融资能力也纳入判断标准。

关注新兴行业的核心资产的新特性，充分了解初创型公司的价值特点，合理设计押品管理制度。尤其是关键研发人员对核心资产价值的影响。

专注于少数几个行业进行专心经营与研究，更好的了解行业风险。从国际经验来看，能够成功为初创期科技企业提供融资服务的，只是少数银行，而且仅在专属领域内“深耕细种”，并有较高的专业化水平。硅谷银行成立于1983年，它只在专长的四个领域内做业务。

通过与专业投资咨询公司合作，扩大外部风险信息来源，提升风险控制能力。与PE/VC密切合作是控制风险的重要手段之一，能让银行深入了解创业企业的业务需求、财务状况、未来投资人的投资意向，使其敢于给更多优秀的早期企业提供融资。

注重经济周期对于新型行业的影响。应强化对整体宏观经济形势的分析预判。在宏观形势不利的情况下，应慎重考虑初创期企业贷款占整个资产组合的比率，必要时主动收缩这一类别贷款的总规模。因为，一般经济下行时期，风险投资公司对于初创型企业的支持意愿和支持能力较弱。与此同时，证券市场的景气与否也会对风险投资公司的投资实力和投资意愿产生重要影响。

建立风险容忍和风险分担机制。在开展投贷联动时，应当合理设定科创企业的贷款风险容忍度，应当确定银行及其投资功能子公司、政府贷款风险补偿基金、担保公司、保险公司之间不良贷款本金的分担补偿机制和比例，使不良贷款率控制在设定的风险容忍度范围内。

建立收益共享机制。银行应当在投资与信贷之间建立合理的收益共享机制。投资功能子公司分担的不良贷款损失由投贷联动业务中的投资收益覆盖。投资功能子公司与银行科创企业信贷账务最终纳入银行集团并表管理。

建立业务退出机制。银行应当加强对投贷联动业务风险的监测评估，结合自身风险偏好，确定投贷联动业务试点退出的触发条件和机制，制定退出程序。

建立风险投资机构的准入审查机制。根据资金实力、经营业绩、公司治理机构、实际控制人及管理层从业经验等维度制定准入标准，对符合准入标准的经风险控制委员会审议通过后纳入合作名单，签订合作协议。合作名单应定期重检，

实行单独的贷款定价机制。根据科创企业发展前景、股权投资状况、业务成本、当地市场平均利率等因素综合确定贷款利率。

利用与优秀风投机构的合作优势，为企业后续轮次引入有实力的风投机构，让它在更高的平台茁壮成长。

风险隔离方面,基本原则在于在“投”和“贷”两个分部之间建立防火墙机制。人员、资金

尽快推动专营机构与创投子公司“落地”，争取形成有上海特色的投贷联动机制。

上海银监局提出了“六专机制”和“新三查标准”两大体系。“六专机制”指专营的组织架构体系、专业的经营管理团队、专用的风险管理制度和技术手段、专门的管理信息系统、专项激励考核机制和专属客户的信贷标准。“新三查标准”则是在借鉴创投机构做法的基础上，鼓励商业银行执行具有“创投基因”的信贷标准与流程，具体来说，贷前调查可参照创投机构筛选客户方法，以技术优势、专利质量、研发与管理团队稳定性、商业模式和市场前景等要素划分客户并评级，开展营销和客户准入；贷时审查建立单独的审批渠道和审批流程，配置专职审查人和审批人，必要时，审批权可下沉前移到科技支行等基层经营单位；贷后检查可以利用风险投资等合作机构的渠道掌握信息，将企业成长性和后续融资进度等持续经营和融资能力也纳入判断标准。

浦发硅谷银行：采取“债权先行，股权跟进”方式

南京银行：“小股权+大债权”投贷联动模式的创新业务。持有科技创新型中小企业1%至2%的股权，并结合企业两年的中长期业务发展规划，以培育客户为主要目标，“一户一策”，并配套贷款等大债权支持。不参与企业经营，但代发工资等业务落户南京银行，将更了解企业的真实经营情况。

行业：从国际经验来看，能够成功为初创期科技企业提供融资服务的，只是少数银行，而且仅在专属领域内“深耕细种”，并有较高的专业化水平。硅谷银行成立于1983年，它只在专长的四个领域内做业务。

风险控制：与PE/VC密切合作是控制风险的重要手段之一，能让银行深入了解创业企业的业务需求、财务状况、未来投资人的投资意向，使其敢于给更多优秀的早期企业提供融资。

风险隔离：硅谷银行通过集团内关联方持有认股权证，而不是由银行自身直接持有。

贷前管理：在核心资产的管理上，银行应关注关键研发人员对核心资产价值的影响。因为知识产权往往是人和产品的结合，大量的关键信息可能只存在于开发人的头脑中，这些关键信息的缺失会大大降低产品（例如软件代码的价值）。银行应充分了解不同借款人公司的价值特点，合理设计押品管理制度。

贷后：提高贷后管理频度

授信政策：应强化对整体宏观经济形势的分析预判。在宏观形势不利的情况下，应慎重考虑初创期企业贷款占整个资产组合的比率，必要时主动收缩这一类别贷款的总规模。这是因为，对于初创期企业贷款而言，风险投资公司的支持意愿和支持能力是影响还款能力的重要因素，而宏观经济形势，特别是股票市场形势常常会对风险投资公司的投资实力和投资意愿产生重要影响。此外，在股票市场表现不佳时，对创业企业投资的退出渠道也就不甚理想。

风险控制：

1. 硅谷银行将硅谷资本的投资业务与集团其他业务分离开来，资金不得相互占用，以实现风险隔离；对企业提供知识产权抵押贷款，防范信贷违约风险；加强贷款期限与授信额度管理，密切关注贷后管理，将不良贷款率控制在较低水平；硅谷银行还通过与企业签订清偿协议来保障自身在企业破产清算时享有优先受偿的权利。

2. 银行在发放贷款前借助风险投资机构在项目甄别上的能力降低企业的信用违约风险，同时运用向风险投资机构发放贷款或共同设立投资基金的方式，间接对科创企业提供融资支持。

3. 硅谷银行在行业准入方面有着严格的限制，专注服务于互联网行业、生命科学、新能源领域等科创企业与新兴产业。

风险控制：一是建立“防火墙”。在开展投贷联动业务时，银行投资功能子公司应当以自有资金向科创企业进行股权投资，不得使用负债资金、代理资金、受托资金以及其他任何形式的非自有资金；投资功能子公司投资单一科创企业的比例不超过投资功能子公司自有资金的10%；面向科创企业的股权投资应当与其他投资业务隔离；银行投资功能子公司应当与银行母公司实行机构隔离、资金隔离。银行开展科创企业信贷投放时，贷款来源应为表内资金，不得使用理财资金、委托资金、代理资金等非表内资金。二是建立风险容忍和风险分担机制。在开展投贷联动时，银行应当合理设定科创企业的贷款风险容忍度，应当确定银行及其投资功能子公司、政府贷款风险补偿基金、担保公司、保险公司之间不良贷款本金的分担补偿机制和比例，使不良贷款率控制在设定的风险容忍度范围内。三是建立收益共享机制。银行应当在投资与信贷之间建立合理的收益共享机制。投资功能子公司分担的不良贷款损失由投贷联动业务中的投资收益覆盖。投资功能子公司与银行科创企业信贷账务最终纳入银行集团并表管理。四是建立业务退出机制。银行应当加强对投贷联动业务风险的监测评估，结合自身风险偏好，确定投贷联动业务试点退出的触发条件和机制，制定退出程序。

选择权贷款是指银行在发放贷款时与企业签订选择权协议，约定银行在未来一定期限内可以确定价格认购一定数量的股权，由创投机构代持，并约定收益分成，以在创业企业公开上市或被并购时获得部分股权溢价。

授信政策：三是建立单独的信贷管理制度。体现有别于传统模式的管理创新，单列科创企业信贷计划，单独进行财务资源配置。在客户评价、业务模式、风险缓释方式、贷款额度和期限确定、还款方式等方面大力开展创新，进行担保创新，拓宽抵质押品范围，开发知识产权质押、股权质押等适合科创企业的担保方式。

本行该类产品体系授信风险总体评价。包括各行业投向、授信品种分类汇总、风险暴露总量以及与经济资本配比、占用情况等等，以便于银行把握总体风险和发展方向。

名单制管理

二是实行单独的贷款定价机制。根据科创企业发展前景、股权投资状况、业务成本、当地市场平均利率等因素综合确定贷款利率。

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